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  • 名称: 拓邦股份获73家机构调研:新能源板块主要聚焦储能、绿色出行等领域(附调研问答)
  • 发布时间:2022-04-01 20:32:37 来源:ror体育 作者:ror体育官网登录
  • 简介:

  拓邦股份002139)3月24日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年3月23日接受73家机构单位调研,机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

  公司3月21日晚披露的2021年年报,主要包含年报、回购、分拆3个事项,具体如下:

  (一)2021年年度总体情况报告期公司实现营业收入77.67亿元,同比增长39.69%,近5年实现复合30%+的增速。实现归属于上市公司股东净利润5.65亿元,同比增长6.16%,实现扣非后归属于上市公司股东的净利润4.32亿元,同比上升13.28%。2021年公司五大板块同比均实现了良好的增长,客户结构更加健康,头部客户数量突破100家,占公司营业总收入比重超过80%,实现了头部客户数量和体量的双增长。

  (1)工具板块:成为公司的第一大业务板块。2021年度实现销售收入29.94亿,同比增长43.36%。工具板块下游市场比较集中,公司在这个板块优势较为明显,已进入多个头部客户的供应体系,市场份额稳步提升。产品品类实现横向拓展,除电动工具以外,园林工具、工具灯、地板护理和清洁产品报告期均实现快速增长。该板块的成长主要驱动力是应用场景不断拓展打开增量市场,存量市场技术升级,实现锂电化和无绳化。不会因疫情等短期因素改变行业持续增长态势。

  (2)家电板块:作为公司的基础业务,依旧保持强劲的增长态势且高于行业平均增速。2021年度实现销售收入29.59亿,同比增长37.36%。主要原因是大客户开拓进展顺利,客户数量增加及体量加大;

  创新的产品不断涌现,如创新智能设备、厨房电器、净化产品、服务机器人等增长迅猛,打开了家电板块的成长空间。未来,对于传统业务,公司将加强洞察市场机会的能力,深刻理解客户的需求,提升公司资源整合能力及内部运营效率,争取更多订单,来保障公司规模优势;对于创新业务,利用技术创新的核心优势,不断孵化创新产品并推向市场,实现商业成功的同时实现快速的增长。

  (3)新能源板块:2021年度实现销售收入12.41亿,同比增长38.86%,已成为公司的第三成长曲线,主要聚焦储能、绿色出行等领域。

  依托多年的技术积累和稳定的品质保障,以定制化解决方案优势快速打开市场,未来有望延续高增长的态势,应用的2大领域情况如下:

  储能领域:2021年实现销售收入8.81亿元,占新能源板块比重约70%,同比增速37.74%。储能主要应用领域为户用储能、便携式储能、通讯备电及工商业储能,报告期户用储能及便携式储能营业收入均实现了倍增,2022年有望延续高增长的态势。户用储能主要面向海外家庭储能、房车游艇电器电源等细分领域提供锂电池整机产品,便携式储能主要面向国内头部客户提供逆变器产品。通讯备电受上游材料的上涨及产能的限制,同比下降。工商业储能占比不高,未来有望构建新的增长点。

  绿色出行:2021年实现销售收入3.6亿元,占新能源板块比重约30%,同比增速41.66%。主要应用领域为新能源汽车及轻型动力。新能源汽车领域主要提供充电桩控制器及电子水泵直流无刷电机,2021年实现销售收入约1个亿,同比增速157.30%。随着新能源汽车的普及,有望延续高增长的态势。轻型动力主要面向换电柜、电动二三轮车及移动机器人提供BMS或整机产品,受上游材料的影响,该板块增长低于预期。

  (4)工业板块:2021年度实现销售收入2.95亿,同比增长14.41%。

  公司主要为下游自动化装备客户提供控制器、驱动器和电机,广泛应用于3C电子、机器人、医疗设备、半导体设备、纺织机械、包装机械等。

  致力于帮助自动化设备制造商提高设备设计性能、降低设备制造成本、加快新设备研制速度。该板块受益于国产替代、工厂智能化升级,未来将迎来新一轮景气周期。

  (5)智能解决方案:智能解决方案是以公司AIoT(人工智能物联网)技术平台和智能产品创新能力为核心,面向“衣食住行”和“工业、餐饮、酒店、园区”等细分场景,提供“创新产品+AIoT平台+定制服务”的综合制解决方案。2021年度实现销售收入2.21亿,同比增长60.40%,其中联网产品实现收入倍增。

  2、毛利率情况2021年公司整体毛利率为21.28%,同比下降3.11%,主要是受材料涨价的影响。未来随着原材料价格的逐步回落,盈利能力有望逐步恢复至正常的水平,利润的增速也将逐步恢复。

  3、研发投入情况2021年度公司研发投入5.60亿元,同比增长41.02%,占营业收入的7.21%。作为创新驱动增长的公司,近10年都保持收入7%左右的研发投入。随着不断研发投入积累,自主可控业务占比快速提升,为未来增量市场拓展、创新产品增长打下坚实基础。

  4、多区域共同发展,国际化进程加速围绕“客户亲密”战略,贴近客户服务,进一步提升服务响应能力和服务品质。根据业务发展的需要,在全球多地建立了共计十多个区域运营中心、生产制造中心、研发中心、代表处。

  2021年越南二期克服困难快速投产,并新增德国、北美海外运营中心,增加罗马尼亚、墨西哥制造中心。2022年将贡献新增产能。

  5、其他影响利润因素因部分客户回款逾期且出现经营风险,单项计提坏帐近6,900万,新增股权激励费用约2,500万,子公司股改影响1,000万。四季度利润主要受以上因素及材料成本上涨影响。

  答:公司于2015年收购研控公司,目前持有股权比列71.54%,属于公司工业板块,研控的业务形态、估值、下游应用领域与公司控制业务存在一定差异性。研控主要为下游自动化装备客户提供控制器、驱动器和电机,广泛应用于3C电子、机器人、医疗设备、半导体设备、纺织机械、包装机械等。公司自收购研控的6年多,从步进驱动,到完成伺服驱动产品的研发,新产品品质逐步完成客户的使用验证。随着国产替代、工厂智能化升级,产品进入批量应用阶段,行业将迎来新一轮景气周期。

  公司秉承价值共创、价值共享的理念,分拆上市有利于激发其员工内驱力,在行业景气度上升周期,快速做大做强业务,有利于工控业务更好的成长和发展。

  答:公司提供的产品最早为PCBA单一部件,伴随技术的升级和融合,用户需求的多元化差异化,发展为部件+组件、到部分成品,再到面对特定应用场景提供整体智能解决方案。随着智能化社会的推进,公司从客户走向面对用户,根据场景提供解决方案的需求越来越多。未来公司在面向“衣食住行”和“工业、餐饮、酒店、园区”等细分场景,提供更多的“创新产品+AIoT平台+定制服务”综合制解决方案。

  答:家电增长主要是两个原因,一个是大客户突破,公司原来大客户不多,近几年随着技术积累及综合能力提升,大客户数量、体量并齐增加,并在已有客户中实现横向拓展。二是增量市场,公司以创新技术获得在创新智能设备、厨房电器、净化产品、服务机器人等增量市场的应用增长。未来随着大客户的市占率提升及增量市场的增长,家电有望保持不错的增速。

  问:公司2021年度单价均价提升,价格传导进度如何?今年毛利提升到什么水平?如何达成?

  答:2021年公司战略选择优先保障客户供应。上游价格上涨,不同客户、不同品类的传导幅度、速度有差异,新产品基本都可以传导,整体来看传导时效上不能完全匹配涨价的速度。2022年公司内部对毛利率有目标,希望通过提升内部运营效率及降本、优化产品结构等方式实现,公司集成供应链做好相应预测分析,配合业务单位做好供应链管理;

  因高价物料在2022年一季度有使用,毛利率从全年来看,预计会是逐渐回升的趋势。

  问:坏帐计提是一批客户还是几个客户?是行业风险还是公司个体风险?坏账出现后有没有预防机制?

  答:本次单项计提的坏帐是两个客户,不是行业风险,是客户自身经营的原因,也不是公司的核心业务板块。原来公司业务领域简单,面向家电、工具的中大型客户,经营成熟,品牌信誉高,很少出现坏帐。

  本次出现坏账后,公司管理层认真进行了分析,并制定了应对和防范措施。未来,公司会加强对各业务板块的信用额度控制、对客户引入筛选和评估机制,来规避、降低因信用风险可能给公司带来的损失。

  这两年受国际形势动荡影响。公司面向的行业多、市场多,业务也多。公司鼓励业务人员积极进取,在做好风险论证的情况下,快速拓展市场,未来我们在拓展市场的同时也会加强风险管控。

  答:近期公司股价调整比较多,公司价值被低估,回购是基于对未来长期发展的信心。目前公司的业务还在快速拓展中,2021年四季度单季实现收入21亿多,营运资金、基地建设、备货、分红等各方面都需要资金周转,在目前艰难的情况下,拿出部分资金进行回购更多是基于对未来发展的看好,并不是拿的少就代表信心不足,也要考虑到现金流,不希望回购影响公司正常运营。

  答:该板块成长的主要驱动力有两个,一是应用场景不断拓展打开增量市场,另一方面是技术升级打开存量市场。短期的增速放缓不会改变行业持续增长的态势。该板块下游相对集中,公司的成长不会依赖于单一客户,会在存量市场持续提升份额,增量市场横向拓展新品。行业的需求不会每年都很均匀,有一些波动是正常的。公司产品具备定制化的特性,当年的订单主要依赖于上一年或者更前期的投入,可能会因为外部环境的影响有一些波动,但基本盘是稳固的。近10年来,虽然利润会因为新项目的投入或外部不利因素有所波动,但公司的营收增长比较稳健和持续。公司的运营有规划、有风险应对能力,过去的股权激励也都如期达成了目标。我们有信心完成今年的股权激励目标。

  答:公司产品PCBA的上游原材料品类特别多,每一个品类占比都不是特别高,不同产品的材料比也不同,芯片及功率器件占成本比重10%左右。公司对部分自主设计的产品进行了国产替代,进口的TI、ST这些芯片依然比较紧张,价格相对稳定但还没有大幅回落。

  总结2021:面对外部诸多挑战,公司全体员工不惧挑战,超预期完成收入目标。公司践行价值共创、价值共享,牺牲部分短期利润,与上下游共建可持续发展生态,展望2022年,随着社会朝着“智能化、低碳化、区域化、短链化”的趋势发展,拓邦也迎来了新的发展机会。公司在2021年制定了未来十年的远景蓝图和未来三年各业务板块的战略,为实现公司长期目标,我们将紧抓智能化、场景化和绿色低碳的历史机遇,积极创新商业模式,注重自主创新,通过洞察使用者、场景和行业的痛点,为客户提供智能解决方案,同时构建需求洞察能力、资源整合能力和核心平台能力。2022年,我们将紧抓业务机会落地并进一步优化内部管理。

  未来,科技产业的重大机遇将围绕智能技术的普遍应用逐步产生,智能控制器需求将持续快速增长,公司所处行业增量机会增多,公司作8为智能控制器龙头,以技术创新为核心能力,是具备国际化运营能力的中国企业,持续助力下游客户提升智能化水平,产品价值量不断提升。

  公司一直践行长期主义的价值观,坚持对能够长期产生价值的投入,通过对行业深刻的洞察力,专注的执行力,不断创造价值,成为投资者眼中有伟大格局的企业。我们也期待拥有一批追随企业成长、有伟大格局的长期投资者。外部环境所带来的困难是暂时的,只要有明确的战略目标,坚定的信念,专注的执行力,快速提升公司的经营和治理水平,做稳成熟业务,做快成长业务,做大新业务,做高标签业务,我们一定可以一步步走向优秀,成为资本市场的“白马股”;

  深圳拓邦股份有限公司主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心,面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供各种定制化解决方案。公司是全球领先的智能控制解决方案商,是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者、新能源、工业和智能解决方案的创新引领者。

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  近期的平均成本为11.03元,股价在成本上方运行。空头行情中,目前正处于反弹阶段,投资者可适当关注。该股资金方面受到市场关注,多方势头较强。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  限售解禁:解禁1000万股(预计值),占总股本比例0.80%,股份类型:股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

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